原文：《重磅！稳定币 USDD 贷款利率倒挂，极有可能引发 96 亿枚 TRX 抛售平仓》

作者：布兰

出品：奔跑财经

近日，波场TRON被曝出稳定币USDD 已脱钩达一周之久，并且其兑换工具 PSM（Peg Stability Module）资金池储备金耗尽。目前，池子里代币已经不可兑换，可能引发二次级联效应。

根据 Coinmarketcap 数据显示，截稿前USDD 价格为0.934 美元，脱钩现象已维持近一周。

种种迹象表明，波场极有可能成为FTX之后下一个出现暴雷的大机构。

有消息人士透露，稳定币USDD贷款利率倒挂，也就是存款利率高达30%，贷款利率仅为3.3%。已经证实psm 兑换工具资金池储备金耗尽，目前已经不可兑换。下一步极有可能会抛售96亿枚质押的trx 来平仓。

据了解， PSM（Peg Stability Module）是USDD 稳定币的兑换工具，它允许用户以 1:1 的固定汇率，进行 USDD 与 USDC（此前已支持USDT）的兑换。

此外，社交媒体KOL @Lookonchain 同时发文表示，USDD 在11/10 还有9.9 亿的USDC 储备，但在几天之后USDC 储备量下降超过55%，当前仅剩约4.42 亿USDC。

并且@Lookonchain 调查后发现，减少的5.48 亿美元分别被转去以下三个不同地址：

TGfWKtSDs96TrX1GwH3xsf5HxZhj1PPydv TUjx6w55Nx9G4GjjRNEB4e7w5BUH3WmJTZ TJkgTCg91dEfsT9to74VDXi7uUxRDqF2ft

前两个地址共转入了3.5 亿美元的USDC，用以偿还在借贷协议JustLend 上的借款。

最后一个地址则是收到了2 亿美元，全数转去币安的热钱包。

USDD 流动资产抵押率仅有65%！

若再更仔细探讨剩下的4.42 亿USDC 储备，会发现全数皆存放于借贷协议JustLend上。

然而，大多数的流动性都因为借款而无法立即取回，真正保有即时流动性的部分仅占1.44 亿美元的USDC。

在此情况下，USDD 的实际储备仅有1.44 亿美元的USDC、14,040 枚的BTC (约2.35 亿美元) 及需要大打折扣的大量TRX。

关于TRX 的部分，官方将过往被销毁以铸造USDD 的TRX 算进储备，但给出没有足够的理由解释为何可以如此计算。

虽然将USDD 销毁后可以换取TRX，但只要TRX 的价格共识衰退，便会步入死亡螺旋，就如同过往的LUNA 及UST。

因此较为合理且能算进储备的仅有实际持有的18 亿颗TRX (约9,600 万美元)，而非官网数据上的109 亿颗TRX。

所以，当前USDD 的储备资产仅有1.44 亿美元的USDC、2.35 亿美元的BTC 及9,600 万美元的TRX，将总和除以发行价值共7.25 亿美元的USDD，可发现实际抵押率仅有约65%。

若以更严格的方式计算，不计入波动性资产作为储备(仅计算USDC)，那么USDD 的抵押率则仅有20%。

这也是为何@Lookonchain 会于社交媒体上提出警告，无论是Curve 上的比例、脱钩现象及抵押率，无一不表明USDD 价格有面临更大滑落的危机。

最后

有分析师表示，为了维持USDD 不再脱锚，波场极有可能会大量抛售TRX 来维持USDD 价格。请大家谨慎投资，避免暴雷风险。

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