在整个 2022 年，加密货币和股票——尤其是成长型科技股——的走势比 2020-2021 年更加同步。 这可以用相似的、共享的投资者类型和重叠的投资观点来解释，尽管未来现金流存在不确定和不可预测的风险，但仍需要针对未来技术的采用进行定位。
无论如何，2022 年利率的急剧上涨对以增长为导向的投资组合产生了有意义的影响。 投资者的时间范围从五年多到近期崩盘了。 如今，投资者将当前现金流和利润置于潜在增长前景之上。 牛市流行语——害怕错失良机、月光袋、激光眼、stonks 上涨、财务独立、提前退休——已经过时，取而代之的是诸如坚持、美元成本平均和对暂时性通货膨胀的集体希望等平淡无奇的事情。
由于这种心态的突然变化使不习惯通货膨胀或持续熊市的加密货币投资者陷入困境，因此加密货币开始与其他风险资产互换交易。 （参见图 1 中与主要交易所交易基金的滚动相关性）：
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2小时前 2由于买家错过付款，Zipmex 收购失败：彭博社
2小时前图 1：数据来源：CoinDesk Indices Research、雅虎财经
幸运的是，加密货币和其他资产在 2023 年将按照自己的方式发展，比特币/纳斯达克 (QQQ) 相关性降至 2021 年以来的最低水平。与黄金（以 GLD ETF 为代表）和债券（TLT ETF）的相关性有所下跌回落到零附近，意味着没有真正的关系。 多元化又回来了。
市场压力下相关性变化的一个有用类比是想象自己在着火时站在房子外面。 在震惊和难以置信中，你失去了任何细微差别或长远眼光。 唯一重要的是谁在屋内，谁在屋外安全。 很少有人会为这些情况做计划，而对于那些会做计划的人来说，正如迈克泰森所说的那样，“每个人都有一个计划，直到他们被打脸。”
只有当火焰平息后，我们才能开始做出冷静和理性的决定。 随着加密货币价格飙升，这种情况正在发生。 我内心的反向投资者最初将这一上涨视为熊市轧空，但商品期货交易委员会的期货定位数据（见图 2）讲述了一个不同的故事。 在过去的三周里，真实货币人群（即资产管理者）的持仓量有所上涨，而快钱人群（CFTC 术语中的“杠杆基金”）似乎并没有过度紧张和因此容易受到空头挤压。 这表明涨势是持久的。
图 2：数据来源：交易商承诺报告，CFTC
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