执行摘要:去中心化金融 (DeFi) 是加密货币生态系统中一个快速增长的子集,它创建在去中心化、开放的区块链网络上运行的金融应用程序和服务。 借贷已迅速成为一些最常用的 DeFi 应用程序。
尽管 2022 年夏季加密货币借贷遇到了一些麻烦,但 DeFi 借贷继续吸引人们的兴趣,机构向该行业投入了数十亿美元。 DeFi 借贷协议的改进和监管的明确性将带来更多的采用,使这成为投资者感兴趣的空间。
什么是 DeFi 借贷?
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6小时前DeFi 贷款是关于通过点对点去中心化应用程序 (dapps) 在去中心化平台上提供加密货币贷款。 在 DeFi 借贷中,用户可以将自己的加密货币资产借给其他用户以换取利息,或者通过提供质押品借入加密货币资产以降低违约风险。
在 dapps 中,DeFi 贷款在全球范围内的增长率最高。 根据 Zion Market Research 的数据,2021 年全球 DeFi 市场价值接近 119.6 亿美元,预计到 2030 年将达到 2322 亿美元。
DeFi 借贷平台中的总价值锁定 (TVL)。 (图片来自令牌终端)
尽管截至撰写本文时,DeFi 借贷平台中的总价值锁定 (TVL) 呈上涨趋势,但从 2022 年 4 月起从崩盘前的 450 亿美元水平恢复过来仍有一段路要走。(加密货币市场同步移动。)
加密货币领域的一些令人鼓舞的发展包括比特币 Ordinals 的兴起、流动性质押代币的增长以及即将到来的以太坊上海升级。
主要的风险因素是 SEC 的加密货币打击行动,它专门针对借贷平台(以及其他平台)。 到目前为止,DeFi 借贷平台似乎是更安全的选择,因为尚不清楚如果从技术上讲没有公司,SEC 可以起诉谁。
DeFi 借贷如何运作
与依赖客户存款借出资金的传统银行贷款设施一样,DeFi 借贷主要依赖借贷矿池,用户将其加密货币资产存入借贷矿池,以确保通过智能合约在借款人之间快速分配。
DeFi 借贷平台的主要优势之一是公开透明。 任何拥有互联网连接和数字货币包的人都可以参与,管理这些平台的代码通常是开源的,这意味着任何人都可以对其进行审核以确保其安全和公平。
还可以通过检查区块链分类账查看所有存款、贷款和还款。 此外,由于没有中心化的中介,用户不必经历冗长繁琐的信用检查过程。
相反,借款人通常必须提供比借款金额更多的质押品。 主要借贷平台的质押率通常在 120% 到 150% 之间。 为什么要放下 1.5 ETH 借 1ETH,你问? 因为没有信用检查。 我们可以信任借款人,因为我们已经拿到了她的钱。
如果基础加密的价格意外下跌,超额质押也可以提供缓冲。
平台也有一个相对于借入金额的“清算比例”。 例如,100% 的质押率可能伴随着 80% 的清算率。 如果质押品低于此利率,任何人都可以清算减去贷方存款的金额,然后将其余部分收入囊中。 出于这个原因,许多借款人锁定的质押品甚至超过了所需的质押品。
DeFi 贷款主要用于利用更大的交易,即购买和交易更多的加密货币。 因此,申请 DeFi 贷款对你的财富是危险的。 然而,作为贷款人可以有利润。
DeFi 贷方每月收取超过 5000 万美元的费用。 投资论文
大多数借贷平台有两种投资方式:充当贷方,或购买并持有平台代币。
作为贷方:将加密货币资产存入这些 DeFi 协议的投资者会收到借出代币作为回报(Aave 的 aTokens、Compound 的 cTokens 和 MakerDAO 的 Dai)。 将这些视为“收据”。
这些借贷代币嵌入了利息和本金,可以随时赎回。 加密货币资产和原生硬币之间的汇率称为年收益率(APY):这是贷方赚钱的方式。 利率由特定市场中提供和借入的代币之间的比率决定。
购买和持有平台代币:大多数 DeFi 借贷平台都有自己的代币(Aave 为 AAVE,Compound 为 COMP,MakerDAO 为 MKR)。 我们认为,购买和持有这些平台代币是长期投资机会。
在 Bitcoin Market Journal,我们认为持有有前途的加密货币项目的原生代币就像拥有“公司”的“股票”。 我们购买并持有可赚取实际收入的伟大项目,这些项目由有能力的领导者运营,具有良好的长期增长前景。
长期看好 DeFi 贷款的原因:
- 由于 DeFi 借贷发生在区块链上,所有交易都记录在公共分类账上,任何人都可以查看和审计。 这种透明度有助于防止欺诈。
- DeFi 借贷平台是自动化的(不需要信用检查),因此它们更具成本效益和速度。
- 这个过程是完全数字化的。 因此,分析很容易,因为开放数据可以深入了解借贷市场。
- DeFi 借贷协议允许互操作性和可编程性。
- 一些投资者通过投资于不同的借贷平台,然后将借贷代币存入生息账户来最大化储蓄。
警惕 DeFi 借贷的原因:
- 监管机构将目光投向了贷款服务,并可能找到一种方法来关闭 DeFi 贷款(或阻止其进入 TradFi 银行)。
- 因为它们必须被超额质押,所以它们并不是真正为需要它们的人提供的贷款。
- 智能合约风险:借贷平台有成为黑客利用漏洞的风险。
- 考虑到加密货币市场的波动性,超额质押和清算对用户来说是持续的风险。 Terra/Luna 和 FTX 的崩盘就是很好的例子。 如果价格突然下跌,借款人很容易失去所有加密货币。
- 用户需要格外小心钱包和地址。 丢失你的私钥意味着你的资金永远丢失:没有任何规定可以弥补此类损失。
- DeFi 贷款会鼓励不良行为:反复借出加密货币以购买更多加密货币,从而构建危险的 Jenga 风险塔:
顶级 DeFi 借贷平台
项目 | 股票代码 | 市值 | 总价值锁定 (TVL) | 收入(年化) |
平均 | AAVE | 1,260,000,000 | 4,760,000,000 | 9,160,000 |
Compound | 比较 | 414,860,000 | 1,580,000,000 | 2,210,000 |
MakerDAO | MKR | 690,800,000 | 7,300,000,000 | 20,230,000 |
炼金术 | ALCX | 172,700,000 | 33,720,000 | 1,210,000 |
奶油财经 | 奶油 | 740230 | 42328080 | 不适用 |
Aave (AAVE) 是一种开源、非托管、去中心化的加密货币借贷协议。 用户存入他们的数字资产以赚取利息或以可定制的利率借入资产。 Aave 具有一些创新功能,例如必须在单个以太坊区块(约 12 秒)内偿还的快速贷款。
Aave Arc 是专门为机构设计的流动性矿池。 与不需要 KYC 的零售 Aave 平台不同,Arc 平台包含 KYC 要求以保持合规性。
一些机构投资者投资了 Aave。 Grayscale 有一个 DeFi 基金,其中 AAVE 占投资组合的 12% 以上。 Aave 在 Bitwise 的 DeFi 加密货币指数基金中拥有 14% 的股份。
在撰写本文时,Aave 在 Twitter 上拥有超过 522.8K 的重要追随者,Reddit 社区拥有超过 16,000 名订阅者、15k 电报追随者和 22k Discord 成员。
Compound (COMP) 允许用户使用他们的加密货币作为质押来赚取利息或借入资产。 它以自动做市商 (AMM) 模式运作,并支持贷方和借方之间的无缝交易。 COMP 是 ERC-20 原生代币,也是协议的治理代币。
Compound 已被公认为 DeFi 领域的先驱,并吸引了庞大而活跃的社区。 Compound 在 Twitter 上拥有超过 242,000 名关注者,拥有超过 45,000 名订阅者的 Reddit 社区,以及拥有超过 19,000 名成员的 Discord 频道。
Compound 以其友好的用户界面和透明的治理成为用户的热门选择。 Compound Finance 是 DeFi 领域第六大 dapp 和第三大借贷协议。
MakerDAO (MKR) 使用户能够借用 DAI,这是一种与美元挂钩的稳定币,使用他们持有的加密货币作为质押品。 MKR 代币持有者管理 Maker 协议。
随着 DeFi 的不断成熟,MakerDAO 已准备好在该领域发挥重要作用,并为用户提供稳定、去中心化的借贷选择。
MakerDAO 在 Twitter 上拥有超过 240,000 名粉丝,拥有超过 34,000 名订阅者的 Reddit 社区,以及拥有超过 7,000 名成员的 Discord 频道。
Alchemix (ALCX) 是对 DeFi 的一个有趣的尝试,它提供通过产生收益的策略来偿还贷款。
Alchemix 允许用户存入代币,然后以 1:2 的比例以这些代币为质押贷款。 存入的代币被放入 Yearn 金库中以赚取收益,该收益用于偿还贷款。 目前用户可以使用 ETH、WSTETH、RETH、DAI、USDT 或 USDC 作为贷款质押品。
Alchemix 在社交媒体上不像其他一些 DeFi项目那样活跃,它只有 72,800 名 Twitter 关注者、10,000 名 Discord 频道成员和 1,100 名 subreddit 成员。
CREAM Finance (CREAM) 是一种用于访问金融服务的去中心化借贷协议,其目标是突破 DeFi 的功能范围。
CREAM 是“加密货币Rules Everything Around Me”的首字母缩写词。 它是 yearn.finance 生态系统的一部分,是一种无需许可、开源且与区块链无关的协议,为以太坊、币安智能链、Polygon 和 Fantom 上的用户提供服务。
持有 ETH 或 wBTC 的用户可以将资产存入 CREAM 以获得收益,类似于传统的储蓄账户。 在 Twitter 上,该协议有 80,500 名粉丝,而在 subreddit 上只有 329 名成员。
DeFi 机构投资
加密货币市场的波动并没有阻止投资者对 DeFi项目的持续兴趣。 最近的一项调查发现,20% 到 50% 的与加密货币相关的宣传都中心化在 DeFi 上。 去中心化货币市场发放数十亿美元的贷款,而 Uniswap 等 DeFi 平台的交易量约为 Coinbase 的 30%。
机构对 DeFi 的兴趣也在上涨:
- 银行开始涉足加密货币托管公司。
- 巴克莱购买了 Copper 的股份。
- 渣打银行与 Northern Trust 合作推出 Zodia,这是一种面向机构投资者的加密货币托管服务。
- 纽约梅隆银行已与 Chainalysis 合作跟踪和分析加密货币产品。
- 2022 年,贝莱德和花旗集团分别在 DeFi 平台上投资超过 10 亿美元。
- 最近,野村的子公司 Laser 宣布投资 Infinity,这是一种用于机构借贷的去中心化金融 (DeFi) 协议。
投资者外卖
如果 DeFi 借贷想要成为“实体”经济的一部分,它需要扩展到加密货币资产之外并将现实世界的资产代币化,同时减少对质押品的依赖。 过度依赖加密货币质押品意味着 dapps 只能供资产丰富的借款人使用,从而限制了普惠金融的好处。
尽管机构加密货币投资正在增加,但 DeFi 的进展将在很大程度上取决于监管结果。 6 月,世界经济论坛发布了公平高效的 DeFi 监管政策工具包。 在美国,《稳定币信托法》有可能使稳定币受到全面监管并被接受为传统金融体系的一部分。
现在研究 DeFi 的任何人都应该知道,该行业仍处于早期阶段,具有巨大风险和更大回报的潜力。
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